Relación de la Inversión Extranjera Dir ecta con la Rentabilidad de Empr esas del Sector Agr opecuario Ecuatoriano por tamaño, período 2010-2022

(Foreign Direct Investment and its Relationship with Profitability of Ecuadorian Agricultural Sector firms according to their size, period 2010-2022)

Gylson Jara Quevedo

https://orcid.or g/0000-0001-9761-6087

Universidad Internacional de La Rioja, España. gylxavi@gmail.com

Narcisa Arrobo Cedeño

https://orcid.or g/0009-0000-1675-4083

Universidad ECOTEC, Ecuador . narrobo@ecotec.edu.ec

V erónica Arrata Corzo

https://orcid.or g/0000-0002-8609-4831

Universidad Técnica Estatal de Quevedo, Ecuador . varratac@uteq.edu.ec

Miriam Mayor ga González

https://orcid.or g/0009-0009-9302-3562

Universidad Agraria del Ecuador , Ecuador . miriam.mayor ga.gonzalez@ uagraria.edu.ec

Oswaldo Massuh Arreaga

https://orcid.or g/0000-0003-2067-4689

Universidad de Especialidades Espíritu Santo Ecuador . oswaldomassuh@ gmail.com

Resumen

El propósito del presente estudio ha sido analizar la relación de la Inversión Extran jera Directa (IED) en la rentab ilidad de las empresas del sector agropecuario ecuatoriano según su tamaño. Para ello se ha extraído información oficial acerca de los estados financieros de 3877 empresas que conforman dicho sector y las cifras que han recibido de IED en el período enero a diciembre durante los años 2010-2022. La información fue analizada conformando una estructura de datos de panel mediante Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO), tomand o como variable independiente la IED y como dependientes las medidas de rentabilidad Retorno sobre el Patrimonio (ROE) y Retorno sobre Activos (ROA). Los resultados indican que los flujos de IED tienen mayor relación con la rentabilidad de las empresas grandes del sector agropecuario, el cual incluye los subsectores A01 de agricultura y ganadería, A02 de silvicul tura y A03 de pesca. En conclusión, las grandes empresas se benefician principalmente de los montos invertidos por empresas extranjeras, lo cual permite la transferencia tecnológica y la mejora continua de sus procesos.

Palabras clave : rentabilidad empresarial, sector agropecuario, inversión extranjera directa.

Abstract

The purpose of this study was to analyze the relationship between Foreign Direct Investment (FDI) and the profitability of companies in the Ecuadorian agricultural sector according to their size. T o do this, official informat ion was extrac ted from the financial statements of 3,877 companies that make up this sector and the figures they have received from FDI in the period from January to December during the years 2010-2022. The information was analyzed by forming a panel data structure using Ordinary Least Squares (OLS), taking FDI as the independent variable and the profitability measures Return on Equity (ROE) and Return on Assets (ROA) as dependent variables. The results indicate that FDI flows have a greater relationship with the profitabili ty of lar ge companies in the agricultural sector , which includes the A01 agriculture and livestock subsectors, A02 forestry subsectors, and A03 fishing subsectors. In conclusion, lar ge companie s benefit main ly from the amounts invested by foreign companies, which allows for the transfer of techn ology and the continuous improvement of their processes.

Keywords : business profitabili ty , agriculture sector ,

foreign direct investments.

Recibido: 04/03/2024 | Aceptado: 20/1 1/2024 https://doi.or g/10.18779/csye.v9i1.841 | Páginas: 59-73

Cita sugerida (AP A séptima edición):

Jara Quevedo, G., Arrobo Cedeño, N., Arrata Corzo, V ., Mayor ga González, M. y Massuh Arreaga, O. (2025). Relación de la Inversión Extranjera Directa con la Rentabilidad de Empre sas del Sector Agropecuario Ecuatoriano por tamaño, período 2010-2022. Revista de Ciencias Sociales y Económicas, 9 (1), 59-73. https://doi.or g/10.18779/csye.v9i1.841

Intr oducción

A lo lar go de los años, el sector agropecuario ha constituido una gran fuente de empleo para la población económicame nte activa del país, enfocando sus actividades en las zonas rurales en diferentes países, las cuales se dedican principalmente a actividades agrícolas, por lo que se precisa de fortalecer las estrategias por parte de entidades pública s y privadas para impulsar su desarrollo y mitigar los niveles de pobreza (López-Jara, 2022).

Además, el crecimiento del sector agropecuario es uno de los principales objetivos en países en vías de desarrollo, a fin de reducir los niveles de pobreza y fomentar el desarrollo económico en zonas rurales mediante factores como las extensiones de territorios dedicados a estas actividades, la mano de obra, las características geográficas y el clim a, los niveles de inversión en educación y salud, promoción del comercio internacional y la mejora en la infraestructura del sector rural (Rao et al., 2004).

En el Ecuador el Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INEC, 2012) establece que el sector agropecuario se conforma por empresas que realizan actividades relacionadas con la agricultura, ganadería, pesca y silvicultura, y de acuerdo con la Clasificación Internacional Industrial Uniforme (CIIU), desarrollada por la Or ganización de las Naciones Unidas (ONU, 2009), el sector se cataloga como “Sector A” y se divide en el subsector A01 al que corresponden empresas dedicadas a la producción de cultivos, actividades ganaderas y caza; A02 que engloba actividades de silvicultura, el desarrollo de viveros forestales, preservación y explotación de bosques; y A03, al que pertenecen las empresas dedicadas a la industria pesquera.

En este sentido, la exportación de productos y materias primas de origen agropecuario se ha convertido en una gran fuente de divisas, aunque los mercados de destino son limitados, figurando Estados Unidos como uno de los más importantes. Cabe indicar que las exportaciones son princip almente de bienes poco industrializados y en su mayoría sin valor agregado (Alvarado y Iglesias, 2017).

No obstante, el sector agropecuario representa una alta participación en el PIB ecuatoriano, teniendo en cuenta que la oferta exportable no petrolera es limitada, en el mercado exterior se destacan productos como camarón, cacao, flores, banano y pescado (Egas et al., 2018).

Es importante destacar que el crecimiento del sector agropecuario ha contribuido hasta en un 20 % en el crecimient o del PIB en países como Brasil, Camboya, Gana, T anzania y T ailandia a través de la explotación sostenible de recursos naturales (Or ganización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura [F AO], 2013). Sin embar go, a pesar de la importancia que tiene este sector en la economía ecuatoriana, las empresas que lo conforman afrontan dificultades, entre las que se encuentra la falta de fuentes de inversión para el desarrollo de diversos proyectos que promuevan su desarrollo.

Como resultado, las empresas agropecuarias incurren en el endeudamiento con fuentes externas de financiamiento como son sus proveedores y en otros casos instituciones financieras, lo que genera un impacto positivo en el desarrollo del sector (Jara et al., 2020). Por lo tanto, las normas en torno del otor gamiento de créditos a empresas agropecuarias por medi o de diferentes mecanismos afectan de manera significativa la productivid ad, principalm ente de pequeños y medianos productores (García, 2017).

Otro de los problemas que presenta el sector agropecuario ecuat oriano es la falta de proyectos que impulse n la investigación y el desarrollo de métodos innovadores de producción que sean amiga bles con el medio ambiente y permitan la optimización de recursos, lo que se limita la productividad y el crecimiento de las empresas (Murcia, 1985). Asimismo, las políticas aplicadas en el sector deben enfocarse en el crecimiento económico, con el objetiv o de potenci ar la producción y lograr que su industrializa ción genere valor agregado, contribuyendo al desarrollo de sectores rurales (Cortés, 2004).

Por otra parte, la Or ganización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE, 201 1) considera como Inversión Extranjera Directa (IED) a los flujos de dinero

que proviene n de inversionistas localizados fuera del país de destino, sirviendo como medio para su desarrollo empresarial. Por lo tanto, la IED figura como un factor importante en la integra ción económica internacional, puesto que permite instaurar vínculos entre empresas de diferentes nacionalidades en el mediano y lar go plazo.

De esta mane ra la IED se ha considerado un método de apoyo económico entre países, por medio de la inyección de capitales a las empresas que se benefician de las relaciones comerciales internacionale s, lo cual permite el posicionamiento en el extranjero de las empresas inversoras, del mismo modo que otor ga poder de decisión de acuerdo con su participación en la gestión de las empresas de destino (De Mello, 1999).

Además, el desempeño de las empresas extranjeras beneficia a las economías de las empresas de destino, permitiendo el incremento de la productividad y la competitividad sectorial, al igual que la generación de plazas de trabajo en el país de receptor (Hanousek et al., 201 1). Sin embar go, debe ser prioridad para los países de destino implementar incentivos fiscales, garantizar seguridad, disminuir la corrupción y otor gar estabilidad legal y política para atraer de IED y obtener beneficios económicos en diversos aspectos (Bolea, 2015).

Otro aspecto clave de la influencia de la IED en el desempeño de las empresas es la capacidad de absorción, la cual permite adoptar nuevos conocimientos mediante la asociación de saberes y experiencias entre empresas nacional es y extranjeras. Por ejemplo, en las empresas del sector manufacturero ecuatoriano la capacidad de absorción ha tenido un impacto positivo en los procesos de innovación de las firmas que lo integran, incrementando sus niveles de inversión en investigación y desarrollo (I+D), lo que ha resultado en la generación de productos innovadores y la mejora del desempeño de las empresas (Carpio-Freire y Afcha-Chávez, 2020).

La IED ha sido un factor determinante en el crecimiento económico de diversos países, contribuyendo en la productividad, la creación

de empleo y la obtención de ingresos desde países desarrollados (Loungani y Razin, 2017). Además, la IED ha facilitado la transferencia de tecnologías por medio de efectos de arrastre o spillovers , lo que ha permitido la mejora productiva de las economías de destino (OCDE, 2016). En países latinoamericanos, los niveles de inflación y el lento crecimiento económico han motivado el incremento de los montos recibidos de IED desde otras regiones por medio de tratados internacionales (Comisión Económica para América Latina y el Caribe [CE P AL], 2016).

Un ejemplo de estas interacciones internacionales es la Alianza Estratégica de Cooperación entre China y Ecuador , que ha promovido avances tecnológicos en la extracción de recursos, la colaboración entre empresas locales y extranjeras. Esta cooperación ha impulsad o el crecimiento económico mediante la exportación de recursos naturales, el desarrollo financiero, la innovación tecnológica y la apertura de nuevos mercados, demostrando los beneficios de la colaboración internacional (Báez-Pichiucho, 2013).

Por otro lado, el crecimie nto económico depende de diversos elem entos, los cuales se basan principalmente en factores de producción como las mater ias primas que son en su mayoría recursos naturales, maquinarias, fuerza labora l y los nivele s de educación de la población económicam ente activa (Sala- i-Martin, 2000). Por lo tanto, es necesario considerar modelos económicos que tomen en cuenta las combinaciones de estos factores con variables como la tecnolog ía, lo que permite medir la productividad en distintas industrias (Selva Sevilla, 2004).

En años recientes, algunos países latinoamericanos han experimentado crecimiento económico como resultado del cambio en sus principales fuentes de producción, principalmente mediante la explotación de recursos naturales, como el petróleo, las minas, hidrocarburos, la deforestación, la agricultura y la pesca para exportación. Sin embar go, estas actividades extractivistas han generado impactos socioeconómicos y ambien tales que deben ser

mitigados (Ornelas, 2016).

Asimismo, la evidencia sobre el crecimiento económico indica que el efecto del incremento y la diversificación de las exportaciones en las economías es variado. En el caso de países como Colombia y Chile se ha mostrado que no existe efecto de la diversificación de exportaciones sobre el PIB. Sin embar go, entre los años 1980 y 2015 la economía colombiana experimentó un efecto contrario, donde el increme nto del PIB incidió en la diversificación de sus exportaciones (Almanza-Ramírez et al., 2020).

En el Ecuador , los ingresos económicos provienen de diversas fuentes, entre las cuales destacan los fondos generados por la actividad petrolera, administrada por el Gobierno Central desde los años 70, que se ha convertido en un pilar para los ingresos nacionales (Bocco, 1987). A partir de los años 2000, las remesas enviadas desde el extranjero han representado una fuente alternativa de crecimiento económico. Sin embar go, la producción agropecuaria sigue posicionando a Ecua dor como un país predominantemente agrícola (Jara-Alba y López-Guzmán, 2015).

No obstante, el crecimie nto económico del Ecuador abarca activid ades de empresas de distintos sectores y su rendimiento está condicionado por diversos factores. En el caso de las pequeñas y medianas empresas, el análisis de la relación entre el indicador financiero de estructura de capital y el mar gen de utilidades no presenta una relación directa ni significativa. Por lo tanto, a pesar de que los niveles de inversión nacionales e internacionales son elevad os, otros factores influyen en su rentabilidad (Barrera Lievano et al., 2020). Además, desde una perspectiva de renta, las act ividades productivas realizadas en el país o provenientes del extranjero afectan el PIB y permiten identificar el crecimiento económico nacional según las ganancias percibidas (García et al., 2018).

Ante este escenario, el objetivo del presente estudio es analizar la relación que existe entre los ingresos de Inversión Extranjera Directa con los indicadores de rentabilidad en términos de ROE y ROA de las empresas que conforman el sector agropecuario ecuatoriano

clasificadas según su tam año. Por lo tanto, para el desarrollo del presente estudio se ha tomado información acerca de los estados financieros de las 3877 empresas que son parte del sector y los flujos de Inversión Extranjera Directa recibidos. La fuente oficial de los datos es la Superintendenc ia de Compañías y el período de análisis está establecido desde enero a diciembre entre los años 2010-2022. Asimismo, se realizó una revisión y análisis de literatura con estudios relacionados a la temática.

Estado del arte

En su mayoría, los estudios respecto de la IED analizan su influencia e interacción con las economías, al mismo tiempo de cómo se benefician los países involucrados en las actividades productivas, tanto de origen como de destino de las inversiones realizadas.

De este modo Rivas y Puebla (2016) llevaron a cabo un análisis de datos de panel para examina r el impacto de los flujos de Inversión Extranjera Directa (IED) en los indicadores macroeconómicos de México. Los resultados mostraron efectos positivos indirectos de la IED en varias variables clave, tales como el crecimiento del PIB, el aumento de la productividad laboral, la mejora en la competitividad de las exportaciones, el avance tecnológico, la capacitación del capital humano y la mejora en la calidad de vida.

Por otro lado, Jin et al., (2017) analizaron el impacto de la IED en los factores totales de producción de empresas del sector alimenticio en China durante el periodo 1998-2007. Utilizando regresiones lineales con datos de panel bajo el enfoque Olley y Pakes (1996) los resultados mostraron que los flujos de IED recibidos influyen en el sector en varios aspectos. Sin embar go, aunque las empresas chinas promueven la atrac ción de IED, estos flujos pueden afectar negativamente los niveles de productividad.

En cuanto al crecimien to económico, Alvarado et al. (2017) analizaron informa ción de diecinueve países de Latinoamérica bajo la estructura de datos de panel en el período 1980-2014, considerando como variables independientes al capital físico, la fuerza

laboral y los flujos de IED y como dependiente el PIB. Como resultado mostraron que la IED destinada a la extracción de recursos naturales permitió el incremento de la riqueza, la transferencia tecnológica y de capital humano en los países de destino. Sin embar go, no se observó un impacto significativo en la productividad o el crecimiento económico.

En el mismo ámbito, Saavedra y Flores (2017) analizaron la interacción entre los flujos de IED y los seis indicadores de gobernabilidad de Kaufmann et al. (2003) utilizando información de dieciocho países de Latinoamérica. Sus resultados evidenciaron la existencia de una relaci ón positiva de los flujos de IED con el Índice de Eficiencia Gubernamental, lo que implica que los países con un manej o eficiente del gobierno son más atractivos para los países inversionistas.

En cambio, el estudio de Ortiz V elásquez (2017) buscó identificar los efectos de la IED proveniente de China en economías de Latinoamérica y el Caribe. Concluyeron que Ar gentina, Brasil y Perú son los países que captan mayores montos de IED, que son destinados principalmente a la producción de materias primas, lo que contribuye de forma limitada a generar empleos y el aumento del capital de trabajo.

Por su parte, Ramos et al. (2018) estudiaron la influencia de los flujos de IED sobre variables macroeconómicas del Ecuador como el Producto Real y el coeficiente de Gini entre los años 1987-2015 mediante un análisis de series temporales y la Cointegración de Granger . Los resultados mostraron que el crecimiento económico en el corto plazo afecta la desigualdad de ingresos y la atracción de los flujos de IED; además, que los montos captados de IED son destinados a sectores con mayor desarrollo tecnológico y mano de obra calificada.

En el caso del sector manufacturero ecuatoriano, V era-Gilces et al. (2019) analizaron el efecto de los flujos de IED sobre la productividad y el tamaño de las firmas que conforman el sector , considerando datos oficiales de la Superintendencia de Compañías bajo una estructura de panel. Los resultados indicaron que el desempeño de las

empresas que recibieron IED supera al de las empresas que no, además indicaron que las políticas públicas deben fomentar la atracción y captación de IED.

Otro aporte relevante en torno de la IED y su influencia en la economía ecuatoriana es el realizad o por González et al. (2019) en que mostraron los beneficios que reciben las multinac ionales en varios sectores productivos mediante la captación de los flujos de IED. Demostraron que dichos flujos facilitan el intercambio tecnológico y de conocimiento a través de la introducción de nuevos procesos de elabor ación y productos en las economías de destino, permitiendo incrementar la productivid ad entre sectores y por ende en la productivid ad de las empresas que los conforman.

En cuanto al desarrollo del sector agropecuario, Adetutu y Ajayi (2020) estudiaron los efectos de inversiones locales y extranjeras en Investigación y Desarrollo (I+D) mediante un análisis de frontera estocástica con información de 30 países Sub- Saharianos durante el período 1981-201 1; el estudio demostró que los niveles de inversión, tanto local como extranjer a en I+D permite incrementar la productivid ad del sector; sin embar go, la inversión local refleja una mayor significancia. Adicionalmente, se evidenció que la investigación y el desarrollo tecnológico estimulan la productividad agropecuaria.

Acerca de la incidencia que tienen los flujos de IED en los indicadores de rentabilidad de empresas ecuatoriana s muestran una relación positiva. Por lo tanto, los flujos de IED se tornan relevantes para el crecimiento económico del país; no obstante, los montos recibidos muestran una baja significancia, puesto que la inversión local es elevada (Superintendencia de Compañías, V alores y Seguros, 2020).

En el mismo contexto, Jara et al. (2021) indican que las medidas de rentabilidad de or ganizaciones financier as, consideradas como cualquier otro tipo de empresas, también son afectadas por factores externos como el PIB y el precio del barril de petróleo. De igual manera, los niveles de endeudamiento y las inversiones figuran como factores internos

que influyen en las medidas de rentabilidad.

La literatura revisada indica que la Inversión Extranjera Directa (IED) suele tener un impacto positivo en el desarrollo económico de las naciones. Estos estudios, centrados principalmente en variables macroeconómicas como el Producto Interno Bruto (PIB), la productividad y el empleo, muestran cómo dichas variabl es son influenciadas por la IED, promoviendo el crecimiento económico y el desarrollo tecnológico.

T ambién se muestra que, a través de la IED, los países rece ptores pueden beneficiarse de la transferencia de conocimie ntos y habilidades, mejorando la competitividad y la eficiencia en diversas industrias. Además, se debe considerar que las medidas de rentabilidad y el desempeño empresarial se ven afectados por múltiples factores provenientes de diversas fuentes, como la calidad de la gestión, el acceso a tecnología avanzada, las políticas gubernamentales, y las condiciones del mercado global.

Metodología

La presente investigación no experimental es de tipo cuantit ativo, con nivel de conocimiento exploratorio, documental y correlacional. Su objetivo es analizar la relación entre los flujos de la IED que recibe Ecuador , destinados a las actividade s productiva s de las empresas del sector agropecuario, clasificadas según su tamaño, y el efecto que estos flujos tienen sobre las medidas de rentabilida d, específicamente sobre los activos y el patrimonio.

Los datos utilizados han sido extraídos

de los portales de información de la Superintendencia de Compañías respecto de los estados financieros de las empresas del sector agropecuario clasificadas según su tam año y los flujos de IED recibidos. El período de análisis corresponde al período 2010-2022. La información estará or ganizada bajo una estructura de datos de panel, tomando las cifras de las medidas de rentabilidad y los flujos de IED como unidades de sección cruzada y como serie temporal el período comprendido entre los años 2010-2022. Los datos fueron analizados mediante regresiones econométricas, emplean do el software econométrico de uso libre Gr etl .

En cuanto a la clasificación de las empresas por su tamañ o, la metodol ogía empleada por la Superintendencia de Compañías se enmarca en la Resolución Nro. 1260 de la Comunidad Andina (CAN, 2009), la cual establece de forma técnica el tamaño de las empresas de acuerdo con los montos anuales de sus ingresos o por el número de trabajadores que tienen en nómina. La T abla 1 indica la estratificación de las empresas según el monto de sus ingresos anuales. Cabe mencionar que para el desarrollo del presente estudio las empresas “Medianas A” y “Medianas B” se han unificado, siendo consideradas únicamente como “Medianas”.

A continuación, en la T abla 2 se muestran las variables objeto de estudio, para lo cual se han considerado a las medi das de rentabilidad ROE y ROA de las empresas del sector agropecuario según su tama ño como variables dependientes, y como variable independiente a los flujos de IED.

T abla 1. T amaño de empr esas según sus ingr esos T amaño V entas Brutas anuales (USD)

Microempresa Menor o igual a 100.000 Pequeña empresa Desde 100.001 hasta 1´000.000

Mediana empresa “A” Desde 1´000.001 hasta 2´000.000 Mediana empresa “B” Desde 2´000.001 hasta 5´000.000 Grande empresa Desde 5´000.001 en adelante

T abla 2. V ariables objeto de estudio

Etiqueta V ariable Descripción Relación (+/-) V ariables dependientes

ROE_GRAN

ROE_MEDI ROE_ PEQUE ROE_ MICRO

ROA_GRAN ROA_MEDI ROA_ PEQUE ROA_ MICRO

Rentabilidad sobre el Patrimonio de las empresas agropecuarias de acuerdo con su tamaño

Rentabilidad sobre Activos de las empresas agropecuarias de acuerdo con su tamaño

Utilidades antes de Impuestos e

intereses /Patrimonio

Utilidades antes de Impuestos e intereses /Activos T otales

+/-

+/-

V ariable independiente

F_IED Inversión Extranjera directa Flujos de Inversión Extranjera Directa

reportados en las fuentes oficiales

Rentabilidad sobr e el Patrimonio. - Para su cálculo, se divide el tota l las utilidade s sobre el valor total del patrimo nio de la empresa (ASOBANCA, 2018). Esta medida indica las ganancias de la empresa a partir de la inversión del patrimonio de las firmas (García et al., 2018). Para el presente estudio se ha considerado como variab le dependiente la ROE de las empresas del sector agropecuario, catalogadas de acuerdo con su tamaño en grandes (ROE_GRAN), medianas (ROE_MEDI), pequeñas (ROE_PEQUE) y microempresas (ROE_MICRO).

Rentabilidad sobr e Activos. - Indica los niveles de beneficios recibidos por las empresas en relación con el monto de los activos invertidos en sus actividades (Ehrhardt y Brigham, 201 1). Para su análisis econométrico como variab le dependiente, se ha considerado la ROA de las empresas grandes (ROA_GRAN), mediana s (ROA_MEDI), pequeñas (ROA_PEQUE) y microempresas (ROA_MICRO).

Flujos de Inversión Extranjera Dir ecta.-

Se definen como los montos recibidos por

parte de entidades extranj eras en calidad de inversionistas e ingresan al país de destino como parte de estrategia s de crecimiento; además, implican que las empresas inversionistas pueden ejercer control en las gestiones de las empresas beneficiarias, permitiendo además que ambas partes reciban beneficios de acuerdo con los reglamentos de las firmas involucradas y el ámbito legal de los países (Kuznetso, 2020).

El análisis econométrico se realizó utilizando el modelo de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO), toman do la información objeto de estudio bajo una estructura de datos de panel, la cual está conformada de observaciones de sección cruzada o categorías y una serie temporal para cada observación (Pérez, 2006). Por lo tanto, las variables fueron indizadas según el subsector al que pertenecen las empresas en el período 2010-2022.

Asimismo, se integró el análisis de datos de panel, el cual permite realizar regresiones utilizando tanto el métod o de efectos fijos como el de efectos aleato rios, posibilitando evaluar la eficacia del modelo según los niveles de significancia alcanzados (Gujarati, 2004).

El modelo de Mínimos Cuadrados Ordinarios empleado es el descrito por Court y Rengifo (201 1), mismo que se detalla en la ecuación 1:

(1)

Donde:

variabl e dependiente ROE/ROA para las empresas i según su tamaño en el tiempo t ;

término constante;

flujos de IED percibidos por el subsector

i en el tiempo t ; término de error .

Resultados

En esta secció n se han incluido los resultados obtenidos del análisis y procesamiento de la base de datos objeto de estudio; asimismo, las estimaciones econométric as realizadas. En este sentido, respecto de la trayectoria que han tenido los Flujos de IED percibidos en el sector agropecuario ecuatoriano. A continuación, la Figura 1 muestra que a inic ios de la década los flujos fueron relativamente bajos entre 2010 y

2013, manteniendo una tendencia a la baja, en el año 2014 logró una cifra de 54,05 millones de dólares, lo que representó un incremento del 73 % respecto del año anterior .

Asimismo, la Figura 1 indica que para el año 2015 se alcanzó un monto de IED de 69,51 millones de dólares, los cuales disminuyeron en un 3 % para el 2016; no obstante, se alcanzó un incremento del 25 % para el 2017 con 90 millones de dólares, monto que en 2018 representó un descenso del 42 % y alcanzó un total de 63,29 millones de dólares. En 2019, el nivel de flujos de IED representó un incremento del 19 % y alcanzó una cifra de 77,93 mil lones de dólares; sin embar go, para el final del año 2020 el nivel de flujos descendió hasta en un 281 % con un total de 20,44 millones de dólares.

Por otro lado, en la T abla 3 se muestran los diez países con los promedio s más altos de flujos de IED en el período de estudio inyectados en el sector agropecuario ecuatoriano, siendo Nueva Zelan da el promedio más alto con 14,60 millone s de dólares, seguido por Islas Gran Caimán con 14,38 y Estados Unidos en tercer lugar con 9,66 millones de dólares.

Figura 1. Evolución de los Flujos de IED, período 2010-2022

Nota. T omado de Superintendencia de Compañías (2024).

T abla 3. Países con mayor pr omedio de IED 2010-2022

P AÍS Pr omedio IED 2010-2022

(Millones USD)

Nueva Zelandia 14,60

Islas Gran Caimán 14,38

Estados Unidos De

9,66

Nota. T omado de Superintendencia de Compañías (2024)

T abla 4. Estimaciones econométricas mediante MCO Estimaciones MCO

V ariable independiente: l_F_IED

V ariable	Coeficiente	Desv . típica	Estadístico t	valor p
l_ROE_GRAN	0,20	0,08	2,45	0,02	**
l_ROA_GRAN	0,30	0,08	3,61	0,00	***
l_ROE_MEDI	0,05	0,10	0,46	0,65
l_ROA_MEDI	0,08	0,09	0,90	0,37
l_ROE_PEQUE	0,04	0,07	0,61	0,55
l_ROA_PEQUE	0,05	0,07	0,74	0,46
l_ROE_MICRO	0,13	0,14	0,94	0,36
l_ROA_MICRO	0,18	0,13	1,33	0,20

Nota. Grado de significancia de los coeficientes diferente de 0: 10% (*), 5% (**) y 1% (***).

Respecto de las estimaciones econométricas realizadas mediante Mínimos Cuadrados Ordinarios, se han añadido logaritmos naturales a las variables, a fin de que las series estén en las mismas magnitudes.

Los resultados mostrados en la T abla 4 indican que la IED tiene mayor significancia estadística en las medidas de rentabilidad sobre activos y patrimonio de las empresas grandes (ROE_GRAN y ROA_GRAN), no siendo así para las empre sas medianas pequeñas y micro, para las cuales los valores p no muestran

significancia alguna.

Por otro lado, el análisis de la información bajo la estructura de datos de panel permitió realizar estimaciones de MCO bajo el enfoque de efectos fijos y efectos aleatorios, mostrando en la T abla 5 que los flujos de IED que ingresan en el sector agropecuario ecuatoriano afectan mayormente a las empresas grandes, puesto que los valores p no reflejan mayor significancia para las empresas medianas, pequeñas y micro.

T abla 5. Análisis de panel mediante efectos fijos y efectos aleatorios

Análisis de MCO con Datos de Panel V ariable independiente: l_F_IED

Mínimos Cuadrados Ordinarios – Efectos Fijos

V ariable Coeficiente Desv .

Estadístico t V alor -p

Nota. Grado de significancia de los coeficientes diferente de 0: 10% (*), 5% (**) y 1% (***).

Discusión

En la presente investigació n se han analizado los flujos de Inversión Extranjera Directa recibidos por las empresas del sector agropecuario ecuatorian o, categorizadas por tamaño según el monto de sus ingresos durante el período 2010-2022. Los resultados indicaron que los flujos de IED provienen principalmente de Nueva Zelanda, Islas Caimán, Estados Unidos y España. Lo cual se alinea con el estudio de Ortiz V elásquez (2017), que indica que los mayores flujos de IED son captados por Perú, Brasil y Ar gentina, países que basan sus inversiones en la producción de materias primas, además, los flujos recibidos en el Ecuador por parte de China para el sector agropecuario ecuatoriano son bajos.

Los resultados de las estimaciones econométricas indican que los flujos de IED afectan direct amente a la rentabilidad sobre

activos (ROA) y sobre el patrimonio (ROE) de las empresas agropecuar ias grandes, lo que coincide con los estudios de González y otros (2019) y el de V era-Gilce s et al. (2019), en los cuales se evidenció que es el tamaño de las empresas influye en cuanto a la atracción de IED y que los niveles de rentabilidad de las empresas que reciben IED son mayores en comparación con las que no. T ambién se puede inferir que el impac to de la IED en las empresas medianas y pequeñas es limitado debido a la menor capacidad para captar y absorber capi tal extranjero . De igual manera, las empresas más pequeñas suelen carecer los recursos necesarios para adoptar las nuevas tecnologías y procesos que la IED suele aportar , limitando así su capacidad para aprovechar plenamente estos flujos de inversión.

Asimismo, la relación alta de IED sobre las medidas de rentabilidad de las

empresas grandes permite identificar que las relaciones comerciales con países extranjeros incrementan la exportaci ón de productos agropecuarios, lo que se contrapone a lo señalado por la Superintendencia de Compañías (2020), debido a que la IED obtenida no constituye un nivel elev ado de inversión en el sector agropecuario , ya que existen niveles significativos de inversión local para este sector . Por lo que, para distribuir mejor los beneficios de la IED hacia las empresas medianas y pequeñas, las políticas públicas deberían implementar incentivos fiscales y programas de capacitación para fomentar la integración en las cadenas de suministro de empresas más grandes que reciben IED.

Estas políticas facilitarían que la IED contribuya a una distribución más equitativa de los beneficios económi cos y al desarrollo integral del sector agropecuario en el país. Cabe mencionar que la creación de fondos por parte de las autoridades gubernamentales para el apoyo en la innovación y la adopción de tecnología en empresas medianas, pequeñas y micro ayudaría a que puedan atraer y absorber mejor el capit al y el conocimiento que la IED puede proporcionar .

De igual manera, los factores que afectan la rentabilidad de las or ganizaciones en diferentes ámbitos pueden ser macroeconómicos como también propios de su gestión, tal como concluyeron Jara et al. (2021), lo cual sugiere que además de los flujos de IED recibidos por las empresas agropecu arias, se deben de contemplar los niveles de concentración del mercado y otras variables como la inflación, la estabilidad política y social del país, entre otros aspectos que puedan afectar la rentabilidad de las empresas del sector . Lo que concuerda con la investigación de Rivas y Puebla (2016), en la cual indican la presencia de diversos efectos secundarios de la IED en indicadores como el Producto Interno Bruto, la productividad laboral, las exportaciones, la tecnología, entre otros.

Otro aspecto relacionado con los resultados obtenidos en el presente estudio es que las empresas grandes enfocan gran parte de los flujos de IED que reciben en el desarrollo de nuevas tecnologías de producción y

la adquisición de maquinaria avanzada; coincidiendo con el estudio de Jin et al. (2017) en China, el estudio realizado en el Ecuador por Ramos et al. (2018) y el de Adetutu y Ajayi (2020) en África, que concuerdan en que la IED se centra en áreas que cuentan con niveles significativos de habilidades laborales avanzadas y tecnología; además, de impactar en el progreso sectorial a través de mayores inversiones en investigac ión y desarrollo (I+D).

Sin embar go, puede afecta r negativamente la productivid ad si no se distribuye de manera apropiada. Es así como la competencia generada por las empresas grandes, que suelen recibir la mayor parte de la IED y poseen una mayor productividad , puede desplazar a las empresas medianas y pequeñas, lo cual restringe su crecimie nto y potencial de desarrollo en sectores como el agropecuario.

En cuanto a la evolución de los flujos de IED captados por las empresas del sector agropecuario, los resultado s indicaron que han mantenido un crecimiento constante durante el período de estudio, lo que se relaciona además con la participación del sector en el PIB nacional; lo que se alinea con los estudios realizados en Latinoamérica por Alvarado y et al. (2017) y el de Saavedra y Flores (2017), en que indican que los flujos de IED destinados a sectores productivos específicos benefician al sector de destino permitien do el intercambio de tecnología y capital humano calificado.

Conclusiones

En el presente estudio, el análisis econométrico realizado indica que los flujos de IED representan altos niveles de significancia estadística respecto de las medidas de rentabilidad de las grandes empresas del sector agropecuario ecuatoriano, lo que permite concluir que estas empresas son las que mayormente recib en flujos de IED, los cuales, son destinados para incrementar la productividad mediante el desarrollo de investigación y las mejoras tecnológicas en los procesos productivos, permitiendo alcanzar un mayor rendimiento.

Asimismo, se evidenció que las empresas

medianas, pequeñas y micro, no están fuertemente relacionadas con los flujos de IED. No obstante, la literatura revisada indica que otros factores estarían vinculados con sus rendimientos, tal como es la interacción con empresas grandes del mismo sector sean estas locales o extranjeras.

Por otro lado, la información de los estados financieros permitió observar que las inversiones que realiza n las empresas del sector agropecuario en la mejora continua y la calidad de la producción fomentan el comercio internacional, lo que se traduce en atracción de mayores flujos de IED de diferentes países para el sector y por ende en el incremento de la productividad nacional.

Se recomienda para futuros estudios, además de los flujos de IED considerar otros factores, tanto externos como internos que se puedan relacionar con la rentabilidad de las empresas del sector .

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